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工商時報【富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智】

美國總統川普未如選前政見表示上任首日將宣布中國為匯率操控國，並將對中國課徵45％高關稅。加上近日領導人再度熱線，美國政府表示將信守「一中政策」，中美雙方關係有趨於緩和跡象。

農曆年後，中國公布之經濟數據表現不差，1月中國製造業採購經理人（PMI）雖降至51.3，但優於市場預期的51.2，且為連續第6個月擴張，製造業景氣尚維持平穩擴張。1月非製造業採購經理人指數上漲0.1，由54.5上升至54.6，連續4個月保持在54以上的高標，顯示非製造業景氣持續擴張且速度加快。

受到去年同期基期偏低及農工原物料價格維持高點激勵，1月份生產者物價指數（PPI）年增率達6.9％，較2016年12月5.5％的漲幅持續擴大。

農曆年後，中國人民銀行連續6個交易日暫停逆回購（附賣回）操作。但隨著逆回購與短期融通工具陸續到期，資金自然回籠壓力增大，加以1月份新增人民幣貸款為2.03兆人民幣，明顯低於市場預估的2.5兆，舒緩市場對信貸增速過快的擔憂。

人行2月13日起重啟逆回購，並再對22家金融機構施行中期借貸便利（MLF）共計3,935億人民幣。整體看來，人民隨著農曆年前的公開市場操作陸續到期回籠，為緩解市場對於資金趨緊擔憂、對沖大量回籠資金，再對市場注資行動，有助平?及維繫市場流動性。

中國房市歷經2016年的飆漲後，在官方與各城市陸續推出房市管控措施下，房市略見降溫。中國1月份主要30大城市，新成屋成交約13.3萬戶，交易量相較去年同期下跌27.3％，月衰退則達37％。2017年官方房市政策目標為防範資產泡沫風險、建立房產長效調控機制，暗示房市調控措施將持續。

中國基金業協會亦出手規範房市融資，2月13日推出「私募資產管理計劃備案管理規範第4號」，主要內容為：一、私募資產管理計劃若投資於北京、上海等16個房產過熱城市的普通住宅將不予備案。

二、私募資產管理計劃不得通過銀行委託貸款、信託計劃、受讓資產收（受）益權等方式向房地產開發企業提供融資，用於支付土地出讓價款或補充流動資金，不得直接或間接為各類機構發放首付貸等違法違規行為提供便利。

整體而言，房市將持續受政策壓抑，房市恐難再獲得大量資金挹注，有助資金由房轉股。

中國全國兩會（人大、政協）將於3月3日起開幕，市場對於政策預期加溫，包括2017經濟數據目標、第3批自貿區總體方案發布、國企改革、供給側結構性改革等。

分析2011至2016年兩會前後上證表現情況，兩會召開前10日與閉幕後10日、20日，上漲機率分別達83％、67％、67％，平均漲幅分別達2.1％、2％、5.7％，兩會行情增溫。

截至2月3日當週，中國股市持股投資人數跌落到4,896萬戶，為2015年7月攀升至5千萬戶開箱後的最低水位，顯示一般投資人漸漸退離市場。但數據顯示超過1億元人民幣資金的大戶與機構投資者帳戶數高於上證2015年6月創5,178高點時水位，籌碼有流往大戶與機構投資者跡象。

另外，為緩解大股東大量減持對股價與指數造成劇烈波動風險，交易所陸續對違規減持的大股東發出監管函，此舉將有助緩減大股東賣壓。

在中美緊張關係趨緩、經濟數據不差、人行再注資維繫市場流動性、資金可望由房入股、兩會行情增溫、籌碼流動大戶及機構法人、融資券餘額回溫等支撐下，陸股年後展現突破創高漲勢，後續題材與利多若能持續發酵，將有助陸股多方氣勢延續。

勞動部預告大專校院編制外未具本職的兼任教師，從今年8月起應適用勞動基準法，引發各大學擔心將大幅增加財務負擔，有私立大學就在今天(12日)舉行的全國大專校院校長會議中提案，建請勞動部撤銷此案。對此，教育部長潘文忠表示，教育部今年已編列新台幣6千萬元，將支應各校因新增人事成本所衍生的費用。

大專校院未具本職的兼任教師將從106學年度起適用勞動基準法，所衍生的勞退金、資遣費及代課費，讓私立學校憂心將增加財務負擔。私立科技大學校院協進會理事長葛自祥表示，如此將會影響學校聘用未具本職兼任教師的意願。葛自祥：『(原音)適用勞基法之後，可能會影響到他的工作的一些權益，我覺得可能會有這樣的現象。』

私立大學校院協進會理事長李天任則提到，未來這些兼任教師所擁有的休假條件，也將成為一大問題。李天任：『(原音)你要算他的納保，可是他有年資10年，他就有特別休假，你要從10年的年資算起；還有一例一休也適用的話，有的老師他是禮拜六來上課，這些勸敗都是其實沒有想到行業的特殊性，那在校園裡面一定要用這個方式來實施，其實會造成相當的困擾。』

對於有學校提案希望撤銷相關規劃，教育部長潘文忠回應，全國目前約有4萬6千多名大專校院兼任教師，其中有1萬3千多人沒有本職，這群老師既不適用教師相關法規，也沒有勞基法的保障，屬於兼任教師的弱勢族群，因此，考量社會資源分配正義，才決定將這些老師納入勞基法。潘文忠：『(原音)雖然他們適用勞基法的保障，但是做為一位老師應有的這些義務，包含他的授課備課請假等等的，會來做這方面的明確的規劃，避免未來造成學校在任用上面的困擾。』

潘文忠指出，教育部已在今年編列6千萬元預算，將補助大專校院在8月後所衍生的相關費用，避免學校不願意再聘用未具本職的兼任教師，明年起也將循預算程序，逐年編列相關經費；另外，教育部也將修訂相關規定，若私立學校主動將這些老師的鐘點費調整到和公立學校的支給基準一致，教育部將會以外加方式核給獎勵經費。

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